09.03.2011

Перспективы долгового рынка на 9 марта 2011 года

"Перспективы долгового рынка" - регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень процентных ставок в России и других странах.

     В центре внимания:

Ожидания роста ставки ЕЦБ пока не повлияют на США. Мы отмечаем, что в последнее время значительно активизировались ожидания того, что ЕЦБ может повысить ставку, причем уже на ближайшем заседании. В целом такое развитие событий возможно, однако мы все же пока не совсем верим г-ну Трише и ожидаем, что если повышение ставок и состоится, то более вероятно, что произойдет оно не на следующее заседании, а несколько позже. В любом случае, сейчас повышение ставок в Еврозоне может быть весьма ограниченным (учитывая тяжелую ситуацию в экономиках периферийных европейских стран), однако все же выглядит более вероятным, чем аналогичное повышение ставки ФРС. Причины для этого следующие: во-первых, рост безработицы во время кризиса в США был более значительным, по сравнению с Еврозоной. В Еврозоне безработица выросла на 0,9% от среднего значение за последние 20 лет, в США – на 2,9%. Если принять средний уровень безработицы за последние 20 лет за «естественный уровень» безработицы, то можно рассчитать целевой уровень ставки для США и Еврозоны по правилу Тейлора.

Скачать обзор (PDF, 214 Kb)