29.60
30.05Аналитические обзоры
07.02.2012 - Перспективы финансовых рынков: Акции и Товары
Данный обзор на первой странице содержит нашу оценку перспектив инвестиций в финансовые инструменты с разными временными горизонтами.
...Вышедшие данные макростатистики США на неделе оказались по большей части неплохими, однако, часть важных данных (не только из США, но и из Китая) указывает на вероятное замедление экономики в США на более долгосрочном горизонте...
...Внутренний рынок другого важнейшего игрока мировой экономики — Китая пока отличается хорошей формой, однако, экспорт из Китая во второй половине 2011г. перестал расти и возможно даже начнет сокращаться в 2012г. Судя по динамике китайского индекса PMI (от HSBC, официальный PMI чуть лучше) — промышленное производство уже сокращается несколько месяцев...
...На прошедшей неделе произошло не много событий. Однако в основном они оказались достаточно важными.
...Фонд ESM будет запущен раньше (в июле 2012) и в согласованном ранее объеме (500 млрд евро). Вопрос об увеличении объема и времени совместной работ ESM и EFSF будет рассматриваться в марте. В дополнение можно отметить, что Китай, по словам премьера, рассматривает вопрос о помощи Европе через EFSF и ESM.
Скачать обзор
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Рынки акций, Товарные рынки, Мировая экономика
01.02.2012 - Процентные ставки: перспективы и прогнозы
«Процентные ставки: перспективы и прогнозы» — регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень рублевых процентных ставок в России.
На прошедшей неделе не случилось сколь-нибудь значимых изменений основных факторов, которые мы отслеживаем. Инфляция с 1 по 30 января оказалась на уровне 0,5%, что означает, что темп роста цен в январе в измерении год к году замедлился до уровня около 4,1%.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи
01.02.2012 - Перспективы валютных рынков
За последние 2 недели уменьшилась вероятность реализации сценария развала Еврозоны, что вместе с (вероятно произошедшим) снижением оттока капитала из России в январе позволило рублю укрепиться против корзины валют (доллар-евро) до справедливого уровня относительно цены нефти.
В феврале-марте возможно локальное ослабление рубля против корзины, однако, до конца первого полугодия 2011 г. курсы доллар/рубль и доллар/евро, вероятнее всего, в основном будут пересчитываться исходя из динамики курса евро/доллар. Рубль может укрепиться против евро — до 39 рублей за евро, и ослабнуть против доллара — до 31 рубля за доллар.
В соответствии с нашей моделью курса евро/доллар мы ждем скорее ослабления евро на временном горизонте к июню 2012г. до уровня 1,23-1,27. До апреля мы допускаем укрепление курса евро/доллар до 1,35-1,40 в связи с вероятным уменьшением озабоченности инвесторов проблемой европейского долгового кризиса.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Валюты
31.01.2012 - Перспективы финансовых рынков
За неделю большинство европейских госбондов снизились по доходностям. Позитивное движение возглавили бонды Испании (-40 б.п. по десятилеткам). На фоне этого движения особняком стоит Португалия. С тех пор как Standard and Poor’s понизило рейтинг страны до «мусорного» доходность десятилетки улетела с 11% до 15.5%. Вероятно импульс положительной динамике придали успешные первичные размещения. К тому же директор EFSF 24 января сообщил, что есть договоренности с инвесторами и возможен леверидж фонда в 3 или более раз...
...ВВП США вырос в 4м квартале на 2,8% в годовом выражении, что довольно не плохо. Однако без учета запасов рост ВВП составил всего 0,8%. Увеличение запасов обычно связывают с позитивными ожиданиями у бизнеса, однако, в четвертом квартале рост запасов мог быть определен тем, что не удалось выполнить план по продажам...
Мы выражаем определенный скептицизм относительно возможности дальнейшего роста кредита в США, в условиях, когда доходы населения не растут. И, следовательно, считаем весьма вероятным ухудшение макроданных в США вслед за Европой...
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Регулярные обзоры
31.01.2012 - Перспективы денежного и долгового рынка
В центре внимания Евросаммит и Португалия. Если посмотреть на графики, приведенные ниже, то можно отметить, что стоимость заимствований для Италии продолжает снижаться. Так, сегодня прошел аукцион по 10-летним облигациям Италии, доходность бумаг сложилась на пол процента ниже, чем месяц назад. В ближайшие месяцы (до апреля) Италии предстоит рефинансировать долгов на 90 млрд. евро., что немало. Однако, спрос на долги Италии будет поддержан как новыми ультра-дешевыми деньгами, которые ЕЦБ планирует предоставить банкам в феврале (3-летние кредиты банкам от ЕЦБ).
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Регулярные обзоры
26.01.2012 - Процентные ставки: перспективы и прогнозы
В ближайшую неделю должно состояться очередное заседание ЦБ по ставкам. Мы не меняем наших прогнозов по снижению ставок по кредитным операциям ЦБ и по-прежнему полагаем, что это произойдет дважды до конца 1 квартала 2012 года.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Регулярные обзоры
24.01.2012 - Перспективы финансовых рынков
На сегодняшний день сложился скорее позитивный фон относительно ситуации в Европе и вокруг Ирана. В ближайшие две недели также вероятно улучшение корпоративных отчетов за 4й квартал из США. На этом горизонте времени, на наш взгляд, фондовые рынки получают хорошие шансы подрасти вместе с евро, российским рублем, золотом. Рост цен на нефть вероятно, если и будет иметь место, окажется более сдержанным.
Относительно более долгосрочной перспективы наши ожидания по-прежнему более пессимистичны — весьма вероятно, что данные в США начнут ухудшаться вслед за европейскими...
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Регулярные обзоры
23.01.2012 - Перспективы денежного и долгового рынка
Долговые рынки в тонусе. Итогового соглашения по греческому вопросу по-прежнему нет. По сообщениям СМИ сама греческая сторона надеется, что условия т.н. «добровольного соглашения» будут согласованы со всеми сторонами к Саммиту глав ЕС 30 января. В настоящее время обсуждается вариант, предполагающий списание 65-70% долга страны в терминах «чистой приведенной стоимости». В случае, если пакет не будет согласован в срок — Грецию ждет дефолт уже к 20 марта, когда стране предстоит погасить облигаций на 14,5 млрд. евро.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Перспективы долгового рынка
20.01.2012 - Прогноз курса Евро/Рубль
Прогнозное значение курса евро/рубль лежит в диапазоне 40-42 рубля за евро.
Подход к максимальной границе диапазона наиболее вероятен в феврале-марте. После марта, скорее всего, рубль будет укрепляться против евро.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Валюты
19.01.2012 - Процентные ставки: перспективы и прогноз
«Процентные ставки: перспективы и прогноз» — регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень рублевых процентных ставок в России.
С приближением конца месяца, приближается и январское заседание ЦБ РФ по ставкам. Мы не меняем наших прогнозов по снижению ставок по кредитным операциям ЦБ и по-прежнему полагаем, что это произойдет дважды до конца 1 квартала 2012 года.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Денежные рынки, Регулярные обзоры
17.01.2012 - Перспективы финансовых рынков. S&P не смогло устроить настоящую пятницу 13
Наиболее примечательным событием прошлой недели стало снижение рейтингов агентством S&P сразу нескольким европейским странам, во главе с Францией. Негативный фон мог бы укрепить тот факт, что Греция не договорилась со своими кредиторами. Однако, ни снижение рейтингов, ни отсутствие успеха относительно Греции не смогли обострить ситуацию на финансовых рынках...
...Среднесрочно динамику финансовых рынков определять все же будут именно макропоказатели, а они скорее будут ухудшаться в первом квартале...
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Регулярные обзоры
17.01.2012 - Перспективы денежного и долгового рынка
Рейтинговое агентство Standard and Poor’s в пятницу понизило рейтинги 9 стран Еврозоны. Например, такие страны, как Франция и Австрия лишились высших рейтингов ААА. В результате действий S&P Германия осталась единственной крупной страной, имеющей высший рейтинг ААА. Такое положение дел может в перспективе помешать переговорам о выпуске единых европейских облигаций, т.к. еще снизит желание Германии идти на компромиссы. Что касается реакции рынков, то они практически проигнорировали данное рейтинговое действие.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Денежные рынки, Регулярные обзоры
13.01.2012 - Перспективы валютных рынков
На сегодняшний день, на наш взгляд, финансовые рынки предоставляют несколько инвестиционных возможностей с разными временными горизонтами:
Сделать сейчас:
- До конца января-середины февраля открыть рублевый депозит / разместить деньги на межбанковском рынке;
- Осуществить операцию sell(февраль)-buy(апрель) swap на форвардном рынке доллар/рубль.
Эти варианты инвестирования строятся на предположениях о том, что в январе рубль имеет шансы укрепиться, а вот в феврале — начале марта рубль может вновь ослабнуть, а ставки на денежном рынке подскочить ввиду возможного обострения внутриполитической ситуации в России и долгового кризиса в Европе.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Валюты
11.01.2012 - Процентные ставки: перспективы и прогноз
«Процентные ставки: перспективы и прогноз» — регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень рублевых процентных ставок в России.
Косметическое движение ставок ЦБ. 23 декабря 2011 года ЦБ РФ преподнес сюрприз рынку, снизив все-таки ставку рефинансирования и некоторые ставки по операциям кредитования банков на 0,25% и повысив ставки по депозитам на 0,25%. Попробуем разобраться, что в реальности стояло за таким решением и какие сигналы на будущее это дает нам.
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Денежные рынки, Регулярные обзоры
10.01.2012 - Золото, Динамика и прогнозы
Снижение цены на золото продолжилось, несмотря на большой объем ликвидности, предоставленный Европейским Центральным Банком европейским банкам. В связи с этим, стоит признать, что предложенная нами идея покупки золота себя не оправдала...
...Ключевой момент, который не осуществился — предоставление ликвидности от ЕЦБ (21 декабря было выдано 489 млрд.евро 3х-летних кредитов) не смогло успокоить ситуацию относительно европейского долгового кризиса...
...Италия вызывает сейчас наибольшее беспокойство, т.к. сохраняющееся негативное отношение инвесторов к ее долгам может в феврале-марте привести к необходимости обращения Италии за помощью к EFSF. В случае подобного обращения за помощью новая волна негатива может прийти на финансовые рынки, включая рынок золота...
Разделы: Аналитические обзоры, Аналитика профи, Товарные рынки
Поиск: